31xx-com@gmail.com

中长期来看，供给端，则重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地，在2019年末能否实现减产2.02万吨的目标。我们认为联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期落地的可能性较大。来源：方正中期期货有限公司免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

4月新增社融里面，委托和信托贷款规模维持下降，同比收缩3000亿元；企业债券和未贴现票据融资同比大幅增加，其中企业债券融资同比新增3275亿元，未贴现票据融资同比新增1109亿元；4月表内人民币贷款1.1万亿，较去年同期温和扩张195亿左右。4月新增社融结构依然延续非标缩量、表内信贷和企业债券融资增量对冲的格局。较一季度不同，4月社融结构呈现出边际变化，人民币信贷占社融比重略有下降，从1~3月稳定的80%~90%比重下降至70.5%，企业债券融资占比提升至24%。按照《资管新规（正式稿）》规定，未来资管产品中只有满足期限要求的私募资管才能对接非标。理论上非标的替代有债券、表内贷款、ABS等创新融资工具三种形式。今年3-4月债券融资增加明显，一方面应和3-4月债市利率走低有关；另一方面，对监管来说，债券部分替代非标也是合意的方向。

党的十八大以来，减税降费一直是税收改革的主旋律与主基调，从供给侧结构性改革背景下的降成本，再到逆周期调节下史无前例的更大规模减税降费，思路一脉相承，力度、深度、广度层层递进：今年预计为企业和个人减轻税费负担超2万亿元，涉及增值税、企业所得税、个人所得税等12个税种，教育费附加、地方教育附加等19个费种……规模之大前所未有，惠及范围之广前所未有，优惠方式之多前所未有。

非银机构大发展，共同基金接棒货基。利率市场化的背景下，美国影子银行快速发展。从负债增速来看，利率市场化中后期，美国金融部门与银行业负债增速差拉大，1982-1999年美国银行业负债年平均增速为7%，而金融部门整体为11%，表明非银部门负债快速扩张。从基金规模变化来看，美国利率市场化初期货基扩张，1978年至1981年翻倍增长；美国利率市场化后期共同基金扩张，1982年至1986年平均每年增长47%，到了90年代保持着25%以上的年均增速。

2．农业用肥农业用费在尿素消费结构中一直占主要位置。按照卓创统计的数据看，2013年之间，农需用肥消费占比一直维持在50%以上，但由于经济作物种植有极强的季节性，故导致尿素消费存在全年生产和季节消费的矛盾。5、6 月份是我国传统意义上的备肥用肥旺季：北方大部分地区为玉米追肥做准备，南方也将开始水稻用肥，9 月中下旬开始山东、河南等中原地区的冬小麦用肥，属于用肥量相对较大的区域性用肥，至10月15日左右结束。随着该地区的冬小麦用肥结束，全国各地基本上都进入了农业用肥淡季。当前时间节点正处于尿素农需的淡季，农需相对偏弱，自当前时间节点起至来年三月份农需均以零星采购为主，需求难有大幅改观。

美国食品药品管理局（FDA）在9月11日也宣布特朗普政府正计划禁止未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。在印度，政府颁布了全面禁止电子烟的公告。据印度新德里电视台报道，9月19日，印度财政部长西塔拉曼表示，将下令禁止电子烟在印度的生产、制造、进出口、运输、销售、储藏及广告。